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      石墨電極:利潤如此豐厚,為什么產能利用率仍僅40%?

      發布時間:2017-06-25 點擊數:2615


      一份低調的電爐鋼/石墨電極產業鏈深度報告,請您扶正!



         若以含稅價格來計算,超高功率500mm的含稅價格從年初的1.5萬元/噸漲到614日的4.9萬元/噸,上漲幅度達3.4萬元/噸,含稅價格-可變成本之間的差值則增加了3萬元/噸,可見本輪石墨電極價格的上漲,迄今為止,基本上都化為了凈利潤。


         若以普通功率、高功率、超高功率石墨電極的產銷量比重為15%、35%、50%來計算,我們測算,石墨電極目前的含稅均價為3.98萬元/噸(不含稅3.40萬元/噸),凈利潤為1.41/噸,凈利潤達40%,可以稱為天堂般的利潤。


         當然,這也是對石墨電極曾經地獄般虧損的一種彌補,畢竟這個行業曾經十年九虧,一度長期虧損6000/噸以上。


         高利潤情況下,按道理,石墨電極的產量應該大增長才對;但是中華商務網報道的數據顯示,并非如此。據不完全統計,20171-4月中國石墨電極產量17.55萬噸,與去年同期相比增長率為17%。其中,普通功率石墨電極產量4.5萬噸,與去年同期相比增長率為4.7%;高功率石墨電極產量7.6萬噸,與去年同期相比增長率為11.9%;超高功率石墨電極產量5.45萬噸,與去年同期相比增長率為41.2%。

      而參考百川資訊的統計數據,目前全國石墨電極總產能達140萬噸,但是2016年總產量50萬噸,產能利用率僅35.62%;2017年即便產量增長25%1-4月增長17%),產能利用率也僅為44.35%,仍然非常低,為什么會這樣,為什么不滿產呢?


         光大證券鋼鐵王招華團隊614日發出的近30頁的深度報告一份鋼鐵行業2017年中期策略:后鋼鐵時代,電爐鋼和石墨電極全面崛起》中將全國的石墨電極產能分為了四大塊:"2+26"城市、常年停產、吉林炭素、方大炭素及其他。


         首先,環保部45日宣布將對"2+26"城開展為期一年的大氣污染防治強化督查,"2+26"城中的"2"指北京和天津,其他26個城市涉及河北、山西、山東、河南四個省份,都在京津冀大氣污染傳輸通道上;空氣質量按月考核,與政績掛鉤。而這"2+26"城市貢獻全國石墨電極產能的46%、產量的33%,2016年產能利用率僅25.44%,預計產能利用率提升較難,甚至有進一步下降的可能性。


         其次,由于常年的低迷和虧損,已有10家企業處于停產狀態,合計貢獻全國石墨電極產能的21%,由于啟動資金所需不菲、人員招聘等流程繁多,目前僅傳出山西宏特化工擬6月初復產,是因為風投的加入,其中6-8月將對前期2000多噸的待制品進行焙燒、石墨化工序,最快6月底會有首批500-600噸石墨電極投放市場,全新終端產品則需要在11月了,穩定的產品質量則需要更長的時間。除此之外,暫未聽說其他企業復產。


         再次,吉林炭素作為全國石墨電極行業曾經的龍頭,在201510月被民營房地產企業中澤控股70%后,資金并不是特別富裕,未來存在搬遷的計劃,前任董事長楊光已于20174月履新方大炭素,公司雖然仍有12萬噸產能,但2016年產量僅5.8萬噸,亦難有進一步的提升。


         而至于剩下的企業,包括方大炭素、南通炭素等在內,合計產能34.7萬噸(占全國產能的25%)、2016年產量27.9萬噸(貢獻全國產量的56%),產能利用率已達80%,有進一步提升的空間,但總體有限。

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